真实的历史上，其实并不存在貂蝉这个人，《三国志》和《后汉书》中均提及：“布与卓侍婢私通。”但这一记载仅说明了吕布是曾经勾搭过董卓的私婢，但这在诛董行动中并未起任何作用，算不上美人计。
既然历史上貂蝉的存在与否存疑，那么她的下落就无从谈起，不过有鉴于貂蝉“四大妹子”的地位，我们可以从《三国演义》开始，之后的各种演义戏剧版本讨论一下。
罗贯中曾经耗费大量的笔墨渲染貂蝉义举，但对貂蝉在“长安兵变”后的下落，却始终保持沉默。在文学价值被榨干之后，她遭到了主流文人的抛弃。但仍然有很多三国同文作者孜孜不倦地追问她的下落，继而任意虚构故事，最终了貂蝉“惨死”和“善终”两大系列。
“惨死系列”至少包含了四种不同的版本。昆剧《斩貂》细述吕布在白门楼被曹操斩首，其妻貂蝉被张飞转送给了关羽，但关羽拒绝纳这位有“污点”的美女，怕其水性杨花，朝三慕四，难免为他人所玷污，只有一死才能保全其名节，于是乘夜传唤貂蝉入帐，拔剑痛杀美人于灯下。
另一出杂剧《关公月下斩貂蝉》是说曹操欲以美色迷惑关羽，使其为自己效力，遣貂蝉前去引诱，貂蝉使出浑身解数，上下挑逗，关羽心如磐石，断然铲除了这个情色后患.....
基于儒家文人的悉心改造，明代一来，貂蝉和关羽的形象，日益贴近是深接触的伦理标准。第三种版本出自明剧《关公与貂蝉》，剧中的貂蝉向关羽痛说内心冤屈，详述其施展美人计是为汉室除害的经历，赢得了关羽的爱慕，但关羽决计为复兴汉室献身，貂蝉只好怀着满腔柔情自刎，以死来验证自神身的政治贞操。
第四种版本陈述貂蝉在怜香惜玉的关羽庇护下逃走，削发为尼，曹操派人追捕，为使桃园三兄弟不再重蹈自相残杀的覆辙，貂蝉毅然拔剑而亡，一缕幽怨的香魂，追随国家大义而去。
“善终系列”则有三个核心版本，一是貂蝉出家为尼，以佚名方式写下杂剧《锦云堂暗定连环计》，向世人言明自己的政治贡献，最后在尼姑庵里寿终正寝。
第二种版本则宣称关羽不恋女色，护送貂蝉回其故乡木耳村，而貂蝉则一直守节未嫁，终于熬成了一个贞烈老妪，被乡人建庙祭奠。为谋生和丰富群众文艺生活起见，貂蝉才组织戏班演出，她所搭的戏台，曾氏该村的一个诱人景点.......
第三种版本称貂蝉关羽纳为小妾，并送往成都定居，本想在功成名就后与貂蝉相亲相爱，谁知不料自己兵败身死，可怜貂蝉从此流落蜀中，称了寂寞无主的村妇。
上述七种结局，无论哪一种，其实都基于曹操斩杀吕布之后的，几乎所有的关系都围绕着关二爷展开，这大概是明清以来关二爷形象地位由人入圣，貂蝉由此成为了关二爷形象塑造的陪衬。
不过，至今还无法考证，真实的历史上王允不是真有一个叫貂蝉的干女儿，用她行了一出反间计除掉董卓.....
